因立夫（INLFUS）：阴跌三日迫近刊行价 “机械人

　　公开材料显示，因立夫以4美元价钱，刊行200万股，募资资金800万美元。现实上，因立夫的股价还曾一度涨至6。15美元/股，但未能维持这一程度。

　　2022、2023年以及2024年上半年，因立夫的产物别离销往101家、117家、96家客户。跟着客户数量的增加，因立夫的业绩也实现了持续性的快速增加，2023的收入增加89。6%至1261。09万美元，2024年上半年的收入增加增加39。67%至673。57万美元。

　　截至1月8日收盘，因立夫报4。62美元，总市值约为6699万美元，市盈率55。9倍。较IPO刊行价仍有15。5%的涨幅，较最高值（6。15美元/股）则下跌24。9%。

　　最环节的是，焦点营业机械臂安拆及调养办事可否沉回快速增加便显得尤为主要，若该营业增加继续失速以至下滑，或会对因立夫全体的盈利程度形成进一步的影响。

　　而2024年上半年因立夫净利润下滑28。33%至39万美元次要是由于期内毛利率从31。27%下降至25。45%，再加上总停业费用大增65。85%，费用增速高于收入增速，双沉压力导致利润受阻，从而进入了增收不增利的尴尬场合排场 。

　　现实上，因立夫虽然受益于机械臂财产的持续快速成长，但其面对的潜正在运营挑和并不正在少数，而2024年上半年的增收不增利仅是此中一环罢了。

　　“抑”方面，1月6日至8日，因立夫连阴三日，累计跌幅9。41%，股价最低触及4。4美元，接近刊行价4美元。从量来看，有所削弱。三个买卖日成交总量达77。58万股，日均成交量仅约为26万股，仅约为前两日日均成交量（66万股）的三分之一。

　　据公开材料显示，因立夫的国内运营实体为伊瓦特机械人设备制制无限公司，而伊瓦特成立于2016年9月28日，这就意味着因立夫现实上已正在机械臂市场深耕超8年之久，其处置注塑机公用机械臂的研发、制制和发卖，正在为机械臂供给安拆、调养办事的同时，也发卖机械臂配件和原材料。此中，机械臂的安拆及调养办事是因立夫的焦点营业，2023年该营业收入占比高达77。83%。

　　细致来看，2023年毛利率的下滑次要是由于机械臂安拆及调养办事、原材料及边角材料发卖两大营业的毛利率均降低。进入2024年上半年，虽然机械臂安拆及调养办事的毛利率同比提拔，但配件发卖、原材料及边角料发卖的毛利率却较着下滑，出格是配件毛利率下滑幅度接近50%。

　　目前，中国机械手兵器制制商的市场份额曾经跨越了外国制制商的市场份额，由于国内机械手兵器的质量有所提高，并且取外国制制商比拟价钱相对较低。就收入而言，前10家制制商约占2022年中国机械手兵器市场市场份额的28。0%。2022年，因立夫子公司瓦特虽然是福建省最大的机械臂制制商之一，但正在全国范畴内，公司排名第10位，市场份额约为1。4%，合作力仍有待提拔。

　　自上市起，莫非“机械人”的故事，本钱市场不爱听了吗？

　　而不止于此，目前因立夫还存有较着的“大客户依赖症”。正在风险提醒中，因立夫坦言称，公司的收入很大一部门来自一些次要客户，截至 2023年，一名客户占运营实体总收入的22。68%。对此，该公司亦暗示，每当总收入的大部门集中正在无限的客户身上时，公司无法预测这些客户对产物将来的需求程度。若任何一个最大的客户终止采办公司产物，将对公司的收入、营业发生严沉的负面影响。

　　上市次日，公司延续涨势，最高触及6。15美元。然而，该股涨势未能延续，收至5。2美元，成交量达97。62万股。简言之，两日累计涨幅约38%，振幅高达71。35%，总成交量达198。53万股，总成交额达952。78万美元。

　　“扬”方面来看，上市首日，因立夫每股报3。7美元，较刊行价下跌7。5%，随后股价逐渐拉升，最高每股涨至5。05美元，涨幅达26。25%。至收盘，该公司每股报4。45美元，涨幅11。25%，成交量达100。91万股，总市值6452。5万美元。

　　若连系各营业收入端的表示便可刊行此中猫腻。数据显示，正在2024年上半年中，因立夫的机械臂安拆及调养办事的收入增速仅6。82%，较2023年全年58。8%的增速较着“降温”。正在焦点营业机械臂安拆及调养办事成长放缓之际，因立夫通过“以价换量”的体例实现了配件发卖、原材料及边角料发卖两大营业的迸发式成长。

　　而从财产层面来看，当前整个机械臂行业处于合作持续加剧的阶段。虽然机械臂市场仍将连结两位数的快速成长，但其实机械臂市场相当分离，市场参取者大约无数千个之多，这也意味着因立夫身处于着十分激烈的合作之中。

　　客岁国内本钱市场上人形机械人板块亦降生不少市值飙涨数倍的大牛股。好比埃夫特（688165。SH）大涨340%，拓斯达大涨217%，三丰智能、柯力传感大涨逾180%，兆威机电、北特科技大涨逾150%。

　　综上，虽然身处快速成长的向阳赛道，但因立夫近日遭本钱市场“冷遇”背后，或取其“肌肉”并不健旺相关。后续可否沉拾投资者青睐，仍要靠其“强筋健骨”。

　　通过招股仿单不难发觉，因立夫的毛利率呈下滑趋向。2022、2023年，因立夫的毛利率别离为34。48%、32。98%，至2024年上半年，同比下滑近6个百分点。